2025年8月22日，聯(lián)合資信評(píng)估股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“聯(lián)合資信”）對(duì)印度共和國(guó)（以下簡(jiǎn)稱“印度”）的主權(quán)信用進(jìn)行了跟蹤評(píng)級(jí)，確定維持其主權(quán)長(zhǎng)期本、外幣信用等級(jí)為Ai-，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。
       2024年，莫迪在印度舉行的大選中再次獲得連任，但印度人民黨需與其他政黨合作組成聯(lián)合政府，政治穩(wěn)定性小幅下降。依托于投資驅(qū)動(dòng)而產(chǎn)生的正反饋效應(yīng)，印度經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)；受益于全球供應(yīng)鏈改善以及食品價(jià)格回落，印度通脹壓力得到小幅緩解，但仍高于印度央行4%的通脹目標(biāo)；印度失業(yè)率雖小幅回落，但依舊處于較高水平，其中結(jié)構(gòu)性失業(yè)問(wèn)題較為嚴(yán)峻。印度高度依賴初級(jí)農(nóng)業(yè)且工業(yè)基礎(chǔ)薄弱，服務(wù)業(yè)發(fā)展根基不牢固；經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度較低，且貧富差距問(wèn)題較為嚴(yán)峻；銀行業(yè)流動(dòng)性充足，資產(chǎn)質(zhì)量和盈利狀況繼續(xù)保持穩(wěn)健。印度政府的財(cái)政擴(kuò)張政策加劇其財(cái)政收支結(jié)構(gòu)失衡，為彌補(bǔ)收支缺口政府依舊依賴債務(wù)融資，財(cái)政收入對(duì)政府債務(wù)的保障能力較弱。因外部需求疲軟，印度繼續(xù)處于貿(mào)易和經(jīng)常賬戶的雙赤字之中；但由于印度外債水平很低，經(jīng)常賬戶收入和外匯儲(chǔ)備對(duì)外債的保障能力保持強(qiáng)勁。
       2025年以來(lái)，印度的通脹壓力逐月回落，通脹壓力緩解為印度央行降息提供支撐，印度央行連續(xù)三次累積降息100個(gè)基點(diǎn)，有助于釋放企業(yè)投資和居民消費(fèi)的活力。但考慮到美國(guó)宣布從8月1日起對(duì)印度輸美商品征收25%的關(guān)稅，可能會(huì)沖擊印度紡織、制藥、信息技術(shù)服務(wù)等多個(gè)關(guān)鍵行業(yè)，美國(guó)還以印度在俄烏沖突期間購(gòu)買俄羅斯原油為由對(duì)印度加征25%的懲罰性關(guān)稅，對(duì)印度經(jīng)濟(jì)或產(chǎn)生一定拖累，預(yù)計(jì)2025年和2026年印度經(jīng)濟(jì)增速或小幅回落至6.0%和6.3%左右。印度政府將持續(xù)推動(dòng)財(cái)政整頓，通過(guò)限制經(jīng)常性支出和減少補(bǔ)貼來(lái)實(shí)現(xiàn)赤字目標(biāo)，預(yù)計(jì)2025年印度政府財(cái)政赤字率將小幅回落至7%左右，政府債務(wù)水平將穩(wěn)定在80%左右，印度的政府債務(wù)償付壓力依舊較大。
       印度評(píng)級(jí)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素的主要優(yōu)勢(shì)包括：印度經(jīng)濟(jì)增速回落但仍保持高速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)規(guī)模穩(wěn)居世界第五位，為其抵御外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊提供有力保障；印度的外債壓力很小，經(jīng)常賬戶收入和外匯儲(chǔ)備對(duì)外債的保障能力依舊強(qiáng)勁；印度深度參與國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈分工，在醫(yī)藥、軟件外包、紡織業(yè)等領(lǐng)域擁有舉足輕重的地位。
       印度評(píng)級(jí)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素的主要關(guān)注包括：政府的財(cái)政擴(kuò)張政策加劇其財(cái)政收支結(jié)構(gòu)失衡，為彌補(bǔ)收支缺口政府依舊依賴債務(wù)融資，財(cái)政收入對(duì)政府債務(wù)的保障能力較弱；2024年印度大選莫迪獲得其第三次總理連任，但需與其他政黨合作組成聯(lián)合政府，未來(lái)執(zhí)政或面臨更多掣肘，2025年印巴沖突再度爆發(fā)導(dǎo)致地緣政治風(fēng)險(xiǎn)有所升級(jí)；印度結(jié)構(gòu)性失業(yè)問(wèn)題嚴(yán)峻，社會(huì)不公和貧富差距問(wèn)題仍較為突出。
       若發(fā)生（存在）以下任何情況，我們將考慮上調(diào)主權(quán)長(zhǎng)期本、外幣信用等級(jí)或展望：
       1. 印度經(jīng)濟(jì)持續(xù)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，就業(yè)市場(chǎng)和物價(jià)水平得到明顯改善；
       2. 政府加大政治改革力度，促使內(nèi)部矛盾趨于緩和；加強(qiáng)與鄰國(guó)的對(duì)話和談判，地緣政治關(guān)系得到明顯改善。
       若發(fā)生（存在）以下任何情況，我們將考慮下調(diào)主權(quán)長(zhǎng)期本、外幣信用等級(jí)或展望：
       1. 政府采取擴(kuò)張的財(cái)政政策，導(dǎo)致財(cái)政收支結(jié)構(gòu)進(jìn)一步失衡，政府債務(wù)壓力進(jìn)一步上升，財(cái)政收入對(duì)政府債務(wù)的償付實(shí)力進(jìn)一步削弱；
       2. 政治穩(wěn)定性大幅下降，地緣政治關(guān)系惡化；
       3. 美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)印度的經(jīng)濟(jì)及貿(mào)易表現(xiàn)產(chǎn)生嚴(yán)重拖累。