2026年2月10日，聯(lián)合資信評估股份有限公司（以下簡稱“聯(lián)合資信”）對日本國（以下簡稱“日本”）的主權信用進行了跟蹤評級，確定維持其主權長期本、外幣信用等級為AAi-，評級展望由穩(wěn)定調(diào)整為負面。該評級展望調(diào)整反映了日本政府加碼財政擴張或加劇財政收支失衡和政府債務負擔、通脹進一步走高疊加央行加息或?qū)е陆?jīng)濟低速增長、日本新任政府右翼民粹色彩顯著上升等因素。
       2026年，由自民黨和日本維新會組成的執(zhí)政聯(lián)盟在2月舉行的眾議院選舉中獲得過半數(shù)議席，高市早苗將繼續(xù)執(zhí)政日本政府。高市早苗是“安倍路線”的繼承者，主張修憲、擴軍、強化對臺介入，帶動自民黨整體政策向右遷移?？紤]到美國對日本汽車等產(chǎn)品加征高額“對等關稅”、通脹走高加劇居民生活成本、央行繼續(xù)加息擠壓中小企業(yè)利潤等因素，預計日本經(jīng)濟將保持低速增長，2026年實際GDP增速或穩(wěn)定在0.6%左右。日本政府擴張性的財政政策會繼續(xù)加劇財政收支結構失衡和政府債務壓力，預計2026年日本政府的財政赤字率或增長至3.0%左右，政府債務水平或進一步走高至240%左右的很高水平，政府債務可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)。
       日本評級關鍵驅(qū)動因素的主要關注包括：高市早苗政府繼續(xù)推出大規(guī)模的財政刺激計劃，進一步加劇財政收支失衡和政府債務壓力，導致日本的債務可持續(xù)性受到質(zhì)疑并引發(fā)投資者對日本國債的“用腳投票”；在政府經(jīng)濟刺激舉措、“春斗”工資增長等因素支持下，居民購買力提高為消費注入活力，2025年日本經(jīng)濟溫和復蘇，但受關稅政策、通脹走高以及央行加息等因素影響，預計未來兩年經(jīng)濟將保持低速增長；日本首相高市早苗將繼續(xù)執(zhí)政，日本將確立“弱日元、高防衛(wèi)、強財政刺激”的激進路線，大國關系主張“對美一邊倒，對鄰國強勢”的右翼鷹派路線，令日本政局右翼民粹色彩顯著上升；日本外債水平繼續(xù)上漲，外匯儲備對外債的保障能力依舊較弱。
       日本評級關鍵驅(qū)動因素的主要優(yōu)勢包括：日本繼續(xù)保持經(jīng)常賬戶盈余和凈債權國地位，為其外部融資提供有利保障；日本央行加息提振銀行業(yè)的盈利能力，銀行業(yè)抵御外部金融風險沖擊的能力較強；日本國家治理能力依舊保持在較高水平，經(jīng)濟發(fā)達程度較高，全球創(chuàng)新能力位居全球領先地位。
       若發(fā)生（存在）以下任何情況，我們將考慮下調(diào)主權長期本、外幣信用等級：
       1. 日本政局右翼民粹色彩繼續(xù)上升，導致地緣政治風險升級，對未來經(jīng)濟復蘇產(chǎn)生不利影響；
       2. 財政政策繼續(xù)加碼加重政府債務負擔，面臨財政收支進一步失衡和債務激增的困境。
       若發(fā)生（存在）以下任何情況，我們將考慮上調(diào)主權長期本、外幣信用等級或展望：
       1. 政府采取有效的經(jīng)濟和財政政策，有效激發(fā)消費、投資和貿(mào)易活力，日本經(jīng)濟顯著復蘇，通脹壓力得到緩解；
       2. 政府進行財政結構改革，有效平衡財政收支結構并緩解政府債務壓力；
       3. 外債壓力得到顯著緩解，外匯儲備和經(jīng)常賬戶收入對外債的保障能力大幅提升。

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